沪铜：周涨 0.14% 预计转入震荡

　　本周沪铜先涨后跌，美联储 4 月起放慢缩表、德国结束财政谨慎等宏观因素利多提振沪铜，但美 4 月 2 日将征收对等关税致市场担忧，沪铜回落。消费承压，现货升贴水走弱。 宏观方面，美联储放慢缩表但关税担忧仍存，德国结束财政谨慎，国内促消费。供给上，巴拿马批准出口 12 万吨铜精矿，印尼批准 6 个月铜精矿出口许可证，铜矿紧张稍有缓解，铜精矿 TC 仍跌，4 月进口电解铜长单大量延期或取消，净进口或减。需求方面，本周精铜杆开工率超预期降，需求受高价抑制，下周开工预计续降。1 - 2 月全国电源、电网工程完成投资分别同比增 0.2%、同比增 33.5%。3 月 1 - 16 日全国乘用车新能源市场零售辆同比增 41%。1 - 2 月房地产开发投资同比降 9.8%，新建商品房销售面积同比降 5.1%。库存方面，电解铜现货库存减、保税区库存增，LME 铜、COMEX 铜库存减。 鉴于美联储放慢缩表但关税担忧难去，德国结束财政谨慎。铜精矿紧张稍有缓解，但电解铜进口预计减，盘面强、消费受抑，铜社库减，宏观多空交织，供需均弱，沪铜预计转入震荡。