郑糖：周涨幅各异 印度产量下调引

　　ICE原糖05合约收19.69美分/磅，周涨幅2.61%。郑糖05合约收6080元/吨，周涨幅0.8%。广西现货-郑糖05合约基差-35元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-722元/吨。 供给方面，国际上，截至2025年3月10日，印度2024/25榨季糖产量达2330.9万吨，全国仍有228家糖厂在生产，ISMA预计乙醇分流前糖产量2990万吨，分流350万吨，最终产糖2640万吨。国内方面，2025年1月、2月我国分别进口食糖6万吨、2万吨，同比分别下降63.76万吨、47.49万吨。1月、2月进口糖浆、白砂糖预混粉数量分别为7.21万吨、1.81万吨，同比分别下降2.62万吨、5.19万吨。预计广西2024/25榨季产糖量区间为640~650万吨，较上期估产下调约20-30万吨，较上榨季增加22~32万吨。 需求方面，国际上全球买家需求逐步释放，国内处于季节性消费淡季。 总结和策略，外盘强势攀升，24/25榨季印度产量进一步下调引发担忧，ISMA最新预估印度最终产量低于国内消费量，市场担忧其由出口国转为进口国，多头看涨情绪浓厚。国内1、2月份进口量和糖浆、预混粉量同比大幅减少，叠加糖浆管控暂未放开，在原糖加持下国内糖价强势上涨。操作策略为郑糖05轻仓空，月间5-9反套，期权卖看涨。需注意天气、国内进口量、糖浆政策等风险。