华创证券：2024春运出行大超预期 继续看好航司春运行情

　　华创证券发布研究报告称，此次春运的量价表现已为全年开出好头，数据的出炉有望改变市场因淡季外推出现的过度悲观情绪。同时，也为航司的收益管理策略提供了数据支撑和信心。该行继续强调，2023年是全新价格机制的基础年，建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。

　　核心推荐：重点推荐业绩确定性高的春秋航空，中国国航大航弹性，以及当前市值具备性价比的吉祥航空。同时关注估值底部的华夏航空，继续推荐南方航空。

　　华创证券主要观点如下：

　　1、据交通运输部统计，春运前24天，全社会跨区域日均人员流动量23405万人次，较2019年同比+14.1%；其中铁路日均客运量1219.2万人次，较2019年同比+24.6%；民航日均客运量214.2万人次，较2019年同比+18.4%。

　　2、据Flight AI统计，春运前24天，民航日均国内发送量195万，较19年+21.0%，日均客座率84.0%，较19年+0.3pts，跨境旅客量恢复67.2%。民航日均国内全票价1115元，同比+12%，较19年同比+19%；日均国内裸票价996元，同比+16%，较19年+13%；日均跨境全票价2076元，同比-45%，较19年+11%。

　　春秋90.8%，领跑行业。

　　1月5家上市航司合计净增加飞机3架，较23年底增速0.1%。

　　继续看好春运行情。此前据民航局预测，春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，有望创历史新高，该预测数据较19年实际数增长约10%，较23年春运增长超40%。

　　国内典型旅游目的地海南、东北多地，旅客量明显超出19年，部分航线出现返程高峰经济舱售罄。此外，我们看到春运前24日，民航国内平均客座率已超出19年春运同期0.3pct，达到84.0%，高峰客座率超90%。该数据表明，当国际线投放进一步提升，同时国内需求增加的背景下，运力有望被充分消化。在旅客量、客座率双升的催化下，本次春运国内票价表现亮眼。前24日，国内经济舱全票价较19年+19%，裸票价较19年+13%。

　　同时，也为航司的收益管理策略提供了数据支撑和信心。我们继续强调，2023年是全新价格机制的基础年，建议2024年的供需价格推导站在23年基础上看边际变化。核心推荐：重点推荐业绩确定性高的春秋航空，中国国航大航弹性，以及当前市值具备性价比的吉祥航空。同时关注估值底部的华夏航空，继续推荐南方航空。