信达证券：2月版号下发 游戏板块有望迎来估值修复

　　信达证券发布研究报告称，二月国产游戏版号公布，合计111款产品获批，数量稳定在100款+，版号常态化顺利推进；此外，还公布了5款产品的版号信息更新。版号的“常态化+大力度”获批节奏，有望明显提升游戏公司的盈利能力，也为游戏行业的供给端改善乃至游戏行业基本面发展注入强心剂，从而引领游戏行业迈向新一轮的发展周期。由此可见，政策鼓励游戏产业健康发展。

　　该行指出，A股游戏行业估值中枢24年目前约为20x。游戏管理办法有望3月落地，建议重点关注：24Q1业绩预期向好：恺英网络等；基本面稳健：三七互娱等；AI应用赋能：紫天科技等；MR布局：宝通科技等；港股：腾讯控股等；其他：星辉娱乐等。

　　2月27日，国家新闻出版署发布了2月过审游戏版号，共111款。

　　二月国产游戏版号公布，合计111款产品获批，数量稳定在100款+，版号常态化顺利推进；此外，还公布了5款产品的版号信息更新。在申报类别方面，新版号中，移动、客户端双端游戏4款，手游40款，端游5款，移动端、PC端、主机三端1款，移动、网页双端61款。包括：腾讯

　　国产游戏版号连续三个月过百，政策鼓励游戏产业健康发展。

　　据国家新闻出版署，2023年9月至次年2月分别发放国产网游版号89/87/87/105/115/111个，数量维持在版号恢复发放以来的高位，本年度更是稳定在百位数之上。此外，在进口版号方面，游戏出海受到政策鼓励。2023年12月公布了该年度最后一批进口网游版号名单，共有40款产品过审；2024年2月公布了本年度第一批进口网游版号名单，共有32款产品过审。版号的“常态化+大力度”获批节奏，有望明显提升游戏公司的盈利能力，也为游戏行业的供给端改善乃至游戏行业基本面发展注入强心剂，从而引领游戏行业迈向新一轮的发展周期。由此可见，政策鼓励游戏产业健康发展。

　　AI进展快速迭代，2024年文生迎来重要拐点，游戏行业有望受益。

　　2023年推出的Genie能够利用图像或文本生成交互式环境，可通过游戏和简单提示创建2D平台类游戏，后续AI-3D的算法迭代有望赋能游戏产业变革。此外，GDC大会将于2024年3月18-22日在美国旧金山举行，作为全球最大的游戏盛会之一，有望看到生成式AI对游戏的现代化改造及应用等亮点。

　　A股游戏行业估值中枢24年目前约为20x。游戏管理办法有望3月落地，建议重点关注：24Q1业绩预期向好：恺英网络、完美世界、巨人网络；基本面稳健：三七互娱、神州泰岳、吉比特；AI应用赋能：紫天科技、掌趣科技、盛天网络；MR布局：宝通科技、名臣健康；港股：腾讯控股、-S、中旭未来；其他：星辉娱乐、姚记科技、游族网络、冰川网络等。

　　政策监管趋严、游戏版号发放与产品上线节奏不及预期、AIGC技术发展与商业化落地进展不及预期等。