光大证券：山东将免征氢能车辆高速公路通行费 关注上游制氢端和

　　光大证券发布研究报告称，2023年国内燃料电池汽车产销破5000辆，随着示范城市群补贴落地、氢能高速对长输重载使用场景的支持，2024年国内氢车产销有望进一步提升;同时国际船运对绿色甲醇需求迫切，国内多个绿色甲醇项目加速推进落地，绿氢消纳有望打通新的商业模式;此外，钢研科技的全球首条纯氢多稳态竖炉示范工程在临沂市正式运行，氢冶金项目多个示范项目在2024年稳步推进，也会给绿氢消纳打开新的应用场景。

　　事件：1)山东省发布

　　山东省持续发力“氢能高速”建设，拟免征氢能车辆高速公路通行费有望进一步降低燃料电池重卡运营成本。

　　自2021年科技部与山东省政府联合组织实施“氢进万家”科技示范工程以来，山东省持续推进“氢能高速”试点任务，目前已建成济青氢能高速。在此基础上，中国科学技术协会主席万钢在2023年底的燃料电池汽车大会上强调，要以燃料电池汽车示范为契机，联通“氢能高速”，构建“氢能走廊”，形成具有综合性、规模化和影响力的标杆性氢能交通重大示范工程。

　　此次山东省拟对氢能车辆免征车辆高速公路通行费可直接降低氢能重卡的运营成本。根据捷氢科技的测算结果，49吨氢能重卡全生命周期运营成本约384.4万元，其中过路过桥费36万元，占比约9.37%。若根据

　　本田正式发布CR-Ve:FCEV车型，氢电结合有望解决加氢设施建设薄弱掣肘。

　　本田CR-Ve:FCEV车型在海外市场正式发布，其采用单电机形式驱动，最大输出功率130kW，峰值扭矩311N·m，能源来自燃料电池模块和4.3公斤氢气罐，或17.7kWh电池组，最大续航里程435公里。本次发布的CR-Ve:FCEV核心亮点在于在以氢燃料电池为动力核心的基础上加入电池组提供47公里的续航里程，可有效减少因加氢站设施建设不足而带来的氢气加注不便的负面影响。

　　投资建议：建议关注亿华通、国鸿氢能、冰轮环境、京城股份、科威尔等。此外，上游制氢端和中游储运端的发展也有望在下游需求刺激背景下持续发展，建议关注制氢端的华光环能、华电重工、上海电气等。

　　风险分析：政策推广进度不及预期、绿氢需求及应用推广进度不及预期、碳成本导入进度不及预期、电解槽技术路线变化。