华泰证券：人形机器人智能化迎突破 产业链企业将充分受益

　　华泰证券发布研究报告称，此次Figure 释放了人形机器人领域大模型应用的积极信号，该行认为随着大模型训练提速与产品升级迭代，人形机器人的应用场景有望加速具象化，促进人形机器人的规模化运用落地，产业链企业将充分受益。一方面，建议关注与特斯拉等头部机器人企业合作紧密、有望率先拿到定点的供应商企业。另一方面，在机器人零部件中，传感器、丝杠的单机价值量较高，且存在较高技术壁垒，目前布局企业较少，看好配套下游研发测试进度较快、下游需求放量时具备规模化生产能力的相关头部企业。

　　人形机器人智能化迎突破，AI 加持下实现人机对线 日Figure 发布人形机器人新，继2 月29 日其与OpenAI 官宣合作后，展示双方合作的阶段性成果。在OpenAI 大模型的加持下，Figure 01具备

　　习得多种“类人”技能，人形机器人应用场景渐明

　　人形机器人在To C 场景应用的实现难度较To B 更大，Figure 01 在该贴近生活的场景中的拟人化表现增强了市场对机器人产品力的信心，人形机器人的应用场景有望进一步明确。中，Figure 01 在桌前与人互动交流，针对对方提出的问题和需求给予流畅的语言与动作反馈，完成拿取苹果、收拾桌面等任务。结合AI 大模型后，相较于此前单一的运动控制，该行观察到Figure 01 体现出来的能力包括：1)口头描述

　　Figure 与OpenAI 合作打造新模范，机器人产业化提速

　　AI 为机器人发展赋能，该行认为头部机器人企业与大模型企业的合作有望进一步加快人形机器人的产业化步伐。在该策略下，双方各自发挥自身优势，具身智能与商业化有望加速破局。2 月29 日，Figure 与OpenAI 宣布签署合作协议，明确为人形机器人开发下一代AI 模型。同日，Figure 宣布获得来自OpenAI、微软、英伟达、亚马逊创始人杰夫·贝索斯、英特尔投资、Parkway 等6.75 亿美元的融资。该行认为此次中Figure 01 的进展超预期，叠加近期多个科技巨头企业的资本注入，Figure人形机器人的商业时间表有望加快。该行看好机器人企业与大模型企业的合作，为国内人形机器人企业突围提供借鉴意义。

　　产业链有望充分受益，关注头部企业潜在供应商与传感器、丝杠等环节

　　此次Figure 释放了人形机器人领域大模型应用的积极信号，该行认为随着大模型训练提速与产品升级迭代，人形机器人的应用场景有望加速具象化，促进人形机器人的规模化运用落地，产业链企业将充分受益。一方面，该行建议继续关注与特斯拉等头部机器人企业合作紧密、有望率先拿到定点的供应商企业。另一方面，在机器人零部件中，传感器、丝杠的单机价值量较高，且存在较高技术壁垒，目前布局企业较少，该行看好配套下游研发测试进度较快、下游需求放量时具备规模化生产能力的相关头部企业，建议持续跟踪。