豆粕：高位运行 库存下降 变数

　　未来十五天，巴西大豆地区降雨低于正常水平，利于收割进度加快；阿根廷方面，未来十五天降雨再度下降。4 月美国对中国加征 10%关税，中国反制对美豆加征 10%关税，贸易争端暂止。美豆种植面积下降炒作暂落地。国内市场，本周国内港口及大豆库存环比下降，油厂豆粕库存环比减少。因 3 月大豆进口及压榨量预估偏低，国内豆粕现货价格及基差短期将维持坚挺。Mysteel 数据显示，截至 2025 年 03 月 07 日，全国港口大豆库存 400.28 万吨，环比上周减少 60.07 万吨；同比去年减少 89.25 万吨。全国 125 家油厂大豆库存 370.1 万吨，较上周减少 45.30 万吨，减幅 10.91%，同比去年减少 24.69 万吨，减幅 6.25%；豆粕库存 59.29 万吨，较上周减少 3.64 万吨，减幅 5.78%，同比去年减少 5.11 万吨，减幅 7.93%。多空因素交织，国内将迎来巴西新季大豆集中到港阶段令近月主力合约价格承压，但阿根廷降雨存变数，豆粕短期震荡加剧。关注阿根廷大豆地区降雨、月底美豆种植面积数据及中美贸易新进展。Mysteel 数据，截至 3 月 7 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 42.5 万吨，环比上周增加 2.9 万吨；菜粕库存 3.7 万吨，环比上周持平；未执行合同为 12.6 万吨，环比上周增加 0.6 万吨。国内市场，本周沿海油厂菜籽库存环比上升，短期供应充足。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可交割菜粕途径多，实际利多影响有限，情绪炒作较浓。盘面上，前日菜粕高位整理，关注期现基差情况，事件性炒作行情对待，追多需做好仓位及风控管理。