消费，还是“新”一点好

　　科技等行业的占比较高。

　　表：恒生消费指数VS港股通消费指数前十大成份股

　　从权重股对比来看，港股通消费指数前十大成份股多为科技互联网产业的龙头企业，前五大成份股权重合计占比超65%，而和恒生消费指数前十大成份股中仅有两只重叠。

　　可以说，虽然都是港股市场中优质稀缺龙头资产的集合地，但以上两只指数在定位和风格方面完全不同，契合的市场行情阶段也自然有所差别。对于想要将组合配置中的一部分聚焦于纯正消费机会，或是分散港股科技赛道风险的投资者而言，恒生消费指数可能是更为合适的选择。

　　尽管本轮港股行情已启动不短的时日，但前期行情主要围绕着AI催化的科技和互联网板块演绎，相比之下，港股消费板块的估值修复力度远不如港股整体和港股科技板块。截至25/3/17，恒生消费指数近六个月涨幅为32.07%，仅为恒生科技指数同期涨幅67.92%的不足一半，也明显低于恒生指数的38.59%。

　　从历史分位情况来看，恒生消费指数的低估属性则更为突出。当前指数市盈率PE仅为18.46倍，处于近五年来17.92%的低位区间，而恒生指数目前PE已处于近五年66.78%的分位点，消费板块后续的估值修复潜力或有待释放。

　　站在当下，催化港股行情的科技产业趋势和基本面预期改善仍在持续，在国内宏观举措密集发力的共振之下，港股整体有望延续中长期向好趋势，并且可能进一步向受益于内需复苏的顺周期、消费等领域扩散。

　　从近期资金动向来看，港股消费板块也正在受到资金的加码布局。交易所数据显示，跟踪恒生消费指数的A股市场ETF最新合计规模为29亿，近一个月规模增长超19亿。

　　消费，是国内经济增长结构中的重要动能之一，其重要性不言而喻。伴随着全面提振消费的一揽子举措落地生效，居民消费能力和消费信心有望持续提升，沉寂多日的消费板块或终于来到了拐点初现的重要阶段。恒生消费ETF华泰柏瑞跟踪恒生消费指数，集结50只港股稀缺消费产业细分龙头，或是投资者差异化把握消费复苏机遇的重要抓手。

　　备注：恒生消费ETF华泰柏瑞成立于2024/10/23，业绩比较基准为恒生消费指数收益率，历任基金经理为李沐阳，截至最新报告期成立未满六个月，业绩暂不予列示。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本基金可投资于境外证券市场，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。