国际铜、沪铜：高位震荡，受多因素影响

　　因对等关税临近，全球关税政策不确定性持续作用于铜价，在进口成本支撑下铜价上涨。受套利影响，全球实物库存转至美国，LME 铜库存持续下滑，现货紧缺预期推升价格。原料趋紧格局不变，冶炼端已现减产，供给端压力上升，关税政策是影响全球贸易方向的重要因素。宏观环境驱动关键，货币定价的商品端仍有支撑。国内后续重点关注政策刺激实际情况，国际主要关注宏观环境变化影响。