螺纹钢：期货窄幅波动 基差 77 观望操作

　　周三，螺纹钢期货价格窄幅波动，杭州螺纹 3490，主力合约基差 77。宏观方面，12 月政治局会议定性表述积极，预期再度转强，继续关注中央工作会议；产业方面，螺纹钢产量、需求处于弱平衡状态，供需矛盾暂时不大。基本面数据显示，最近一期螺纹钢表需 227.56 万吨/周，环比增加 2.21 万吨；供给 222.48 万吨/周，环比减少 5.40 万吨；库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少 5.08 万吨，目前库存同比仍然偏低；成本端，即期成本窄幅波动；估值方面，目前螺纹期货静态估值处于中性水平。策略上：观望或者短线操作。 周三，铁矿期货价格高位震荡。政治局会议释放重大利好，历史首次提出：更加积极的财政政策＋适度宽松的货币政策。现货方面，青岛港 PB 粉 793 元/湿吨。普氏 62%指数 105.10 美元/吨，月均 105.42 美元/吨。供给端，最新澳洲巴西铁矿发运总量 2,047.3 万吨，环-316.8。45 港口库存 15,0.6.59 万吨，环-10.30，仍在高位。247 家钢企铁水日产 232.61 万吨，环-1.26，受淡季需求减弱影响，进一步下滑。宏观政策面，从本周到年底共有四场会议密集召开，有利好但不会太强。而大规模的冬储还是要等到会议出现明确信号之后，目前预期较强，关注后续会议具体政策情况。综上，年底会议预期导致盘面宽幅波动，谨慎追高，建议短线操作。 焦煤方面，供应方面，多数煤矿生产积极性尚可，焦煤供应较为稳定。蒙煤方面，口岸监管区库存持续累积，监管区开始限制入库车辆，出库车数相应减少。需求方面，焦炭第四轮降价落地，焦企利润再度压缩，多数焦企及贸易环节采购偏谨慎；钢厂方面，受部分钢厂检修影响，铁水日产下滑，下游对原料端补库较为谨慎。综合来看，短期焦煤震荡运行，重点关注市场情绪变化情况。 焦炭方面，供应方面，焦炭价格震荡偏弱，但大部分跌价风险由原料煤下跌对冲，目前多数焦企利润尚可，开工基本高位持稳，暂无减产计划。需求方面，临近年底，钢厂进入冬季常规检修季，高炉开工率下滑，叠加钢厂原料库存持续增加，整体对原料采购需求减弱，刚需承压。综合来看，焦炭供需基本面偏宽松，短期内预计焦炭盘面或将震荡运行，后期需关注下游需求变化情况。