首席周观点：政策托底意图显现地产股行情将持续

　　各项指标可能不会出现大幅反弹，对经济的拖累仍在，经济整体弱势平稳的趋势可能延续，股债延续震荡。

　　电子：看好手机市场结构变化带来的消费电子产业链投资机会。全球手机市场虽已进入平稳发展阶段，但贸易摩擦等因素导致手机品牌市场重新洗牌。荣耀自2020 年底从华为独立后，2021Q3 国内市场份额首次跃居第三，市占率由2021Q2 的9%大幅提升至18%。看好荣耀全产品线布局带来的出货量提升，并带来的相关产业链公司投资机会。

　　计算机：近期南天信息公告中标中国农业银行2021 年鲲鹏PC 服务器采购项目，中标金额14.87 亿元，同时，神州信息三季报显示，公司前三季度金融信创订单累计中标4.41 亿元，同比增长十倍。金融信创大幕正在开启。

　　汽车：10 月新能源、出口两大增长引擎强劲。其中新能源乘用车销量为37.9 万，同/环比分别+138.7%/+12.5%，月度渗透率达18.9%；乘用车出口量达到19.8 万，同/环比分别+132.3%/+47.3%，占当月汽车销量比例达到9.9%。

　　传媒：A 股游戏公司中，三七互娱和世纪华通分别有3 款游戏和2 款游戏进入出海收入TOP30 榜单，是三七互娱、游族网络、世纪华通分别有1 款游戏进入出海收入增长TOP20 榜单。A 股公司从出海产品的数量和品类题材上都有所提升，有望利用自身产品深厚研发优势和广泛吸纳海外发行经验在出海业务收获稳健增长动力。

　　：前期我们强调四季度房地产贷款层面开启边际放松，从数据兑现来看，10 月居民中长期贷款新增4221 亿元，同比多增162 亿元，为5 月份以来首次正增长，信贷放宽的核心逻辑在于居民端按揭贷积压需求的释放以及当前房企融资的急迫性，融资的放开会从资质比较好的房企开始逐渐的蔓延到面临危机的一些企业。

　　机械：上游包括元器件、光学材料等，中游主要是激光器和控制系统，下游主要是激光设备。虽然短期内激光设备受下游需求波动，但是长期来看，随着渗透率提升及下游应用领域的不断延伸，激光设备未来空间广阔。现代制造业对自动化、智能化生产模式的需求日益增长， 激光设备需求激增。同时半导体、面板、太阳能电池、新能源汽车等新兴制造业对激光设备的需求也越来越大。下游不断增长的需求带动了帝尔激光、联赢激光等细分领域龙头的高速成长。

　　家电：随着恒大等房企信用风险暴露，房地产税的出台等利空因素出尽，近期地产政策托底意图逐渐显现，未来地产产业链有望边际向好，有望推动家电板块β端复苏。传统家电板块经历10 个月的回调后已回落至较低水平，而清洁电器、智能投影等新兴成长赛道估值也调整至相对合理水平，细分赛道龙头均已处在中长期配置窗口。

　　农林牧渔：我们认为近期多地加强新冠疫情防控措施，人员流动受阻或对生猪调运造成影响，需求方面近期腌腊、灌肠现象再次增多，市场对大猪的需求提高支撑市场， 但提振作用有限，预计近期猪价仍有小幅上涨空间。我们认为《主要农作物品种审定办法》和《农业转基因生物安全评价管理办法》等转基因管理政策系统性修改，预示着国内转基因商业化育种迈出关键一步，商业化育种大幕即将拉开，建议紧守种业板块拥有转基因技术和品种储备的优质龙头的投资机会。

　　公用事业：“碳达峰、碳中和”将是我国经济社会长期发展的主题，也将成为我国外交的一大主题。风、光、水及垃圾焚烧、沼气发电等可再生清洁能源运营商将充分受益。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源、首创环保、高能环境、瀚蓝环境等公司。

　　轻工与纺织服装：本周专题：由美国家具零售商Arhaus 上市看中国家具业发展。美国高端家具零售商Arhaus 最早创立于1986 年，主营业务为高端家具和装饰品的销售，并由单一线下门店渠道向全渠道运营发展，于2021 年11 月成功登陆纳斯达克上市。其经营模式为(1)深耕高端手工家具产品，打造差异化产品策略；(2)坚持全渠道运营有效触达消费者。我们认为在当前我国消费升级及线上、整装等新渠道快速发展的环境下，Arhaus 差异化的产品策略及全渠道的渠道策略对我国家具企业具有一定借鉴意义，建议关注欧派家居、顾家家居、居然之家。

　　建材：地产政策边际向好，地产托底政策显现。9 月底以来，政府对于房地产行业的维稳意图逐渐显现，从最刚开始对于居民融资条件的放松，到近期国家对于地产企业本身融资政策的宽松，国家对于房地产行业以及潜在的地产上下游产业链及金融业的托底意图逐渐明确。受下游地产行业的拖累和今年大宗商品原材料涨价影响，多数建材板块上市公司股价遭遇较大幅度回调。我们认为股价回调幅度大于公司基本面实际下滑的程度。而对于建材行业本身的成长逻辑，包括集中度的提升逻辑，以及各细分行业龙头拓品类迈向综合的逻辑，其长期趋势仍然存在。推荐标的华新水泥、上峰水泥、北新建材、伟星新材、东方雨虹、蒙娜丽莎。

　　医药行业：近日，2021 年国家医保药品目录谈判落幕。本次医保目录调整延续了“保基本”和“促创新”两大方向。看好创新药及相关产业链，建议关注恒瑞医药、信达生物、百济神州、荣昌生物、贝达药业。