当代置业难以穿过“雷区”

　　去年10月12日以来，穆迪先后两次下调公司的企业家族评级和债券高级无抵押评级；自10月14日开始，惠誉两次下调当代置业评级至RD（限制性违约）。此后，东方金诚也加入到这一阵营，将其子公司当代节能置业主体信用评级展望为负面。

　　没等到股东贷款，公司的境外债暴雷了。10月25日，一笔总额2.5亿美元（合约16亿元）、息票率12.85%的美元优先票据未能按时偿还本息，资金紧张状况就此被揭开，成为继花样年、新力控股集团之后，又一债券违约的百强房企。

　　在经营上，当代置业业绩在2019年登上巅峰，营收、归母净利润同比增速分别为55.84%、39.23%，2020年这组数据降至8.17%和1.14%。这两年，公司资产负债率维持在高位，分别为87.45%和86.60%。

　　12月13日，子公司当代节能置业公告因借款未能偿还涉及重大诉讼，涉案金额11.34亿元。与此同时，当代节能置业控股公司武汉原绿世嘉置业已被武汉二十一世纪基础工程有限公司申请破产清算。武汉原绿世嘉正是当代境MOMΛ的开发主体。公开报道显示，该项目受当代置业资金紧张和债务危机影响，无法及时支付施工方工程款而停工。

　　在这条冒险之路上，公司频频发行高息债券获得资金，甚至在2019年发行了一笔总额3.5亿美元、票息率15.5%的高息债，创下亚洲公开债券市场最高利率记录，直到第二年被明发集团(0.425, 0.00, 0.00%)22%的高息债券刷新记录。

　　2021年上半年，公司购入安徽、湖北及重庆等城市20个项目及地块，获取土地总建筑面积356.38万平方米。当期末，公司土地储备建筑面积达到1676.52万平方米。

　　2019年、2020年公司平均融资成本在9.9%的水平，分别支出利息18.04亿元和24.56亿元。为债务危机爆发埋下里引信。

　　截至2021年上半年，公司1年以内贸易及应付账款较2020年底增长159.08%至54.51亿元，短债压力陡然增大。

　　困境之下，大股东有意财务资助、公司拟出售物业资产股权、寻求债务展期等措施出台，但真正落实的不多。

　　去年11月初，公司准备将物业资产第一服务控制权以6.9亿元出售，最终在价格上与融创服务(8.41, 0.42, 5.26%)没谈拢，导致这一回血计划暂时搁浅。